摘要：近年来雾霾的频繁爆发使污染类企业面临的政策环境发生很大变化,企业的财务决策是否会受到该因素影响?本文以2014-2017年A股污染类上市公司为样本,基于"政策-预期"的理论框架考察了雾霾对当地污染类企业投资行为的影响。研究表明,随着雾霾污染程度的上升,污染类企业的投资支出会显著减少,雾霾主要通过环保政策调整所引发的管理层和投资者的"消极预期效应"对企业投资产生制约。进一步分析发现,雾霾对投资支出的负面影响仅在轻污染企业、非国有污染企业样本中显著存在。此外,企业所在地的政策支持力度越大、法律制度环境越好,雾霾对投资支出的抑制作用越小。